在全球一片降息潮中，央行也在公開市場打破“沉寂”，于昨日重啟時隔1年的7天期逆回購，結(jié)合新年加碼續(xù)作的3月期中期借貸便利(MLF)，中短期結(jié)合向市場注入流動性，釋放出春節(jié)前維穩(wěn)資金面的寬松信號。

自2014年11月25日以來，公開市場一直“空窗”。央行不僅暫停了正回購，市場預(yù)期中的逆回購也一直遲遲未能出現(xiàn)，為何在昨日突然重啟500億7天期逆回購？

對此，記者昨日采訪到的市場人士分析主要原因有二。一方面，近期資金面呈現(xiàn)趨緊苗頭，央行提前注入流動性，有利于穩(wěn)定春節(jié)前的市場預(yù)期，央行此前一向有“節(jié)前投放”的慣例。另一方面，面對全球“降息潮”，和國內(nèi)經(jīng)濟基本面的下行，央行也有必要通過主動投放基礎(chǔ)貨幣進行應(yīng)對。

興業(yè)銀行資金運營中心首席債券分析師郭草敏告訴記者，短期來看，逆回購重啟的原因之一是為了熨平春節(jié)前的資金價格波動，但短期影響資金面因素并不只這些。

本周以來，銀行間資金價格持續(xù)上行，逆回購重啟前的短短三個交易日上行25個基點。雖然這一絕對水平并不高，但已令交易員深感銀行間市場資金面日日趨緊，節(jié)前流動性預(yù)期謹慎。此次逆回購重啟另一個不可忽略的背景是，外圍經(jīng)濟形勢風(fēng)云變幻，包括近期瑞士、加拿大等國的貨幣寬松政策都迎來階段性高潮。

對此，中金債券團隊研究員陳健恒說，隨著大宗商品價格的回落，全球通脹水平都趨于下降，近期全球各國央行競相放松來提振國內(nèi)經(jīng)濟。從中國自身來看，由于房地產(chǎn)下行幅度超預(yù)期，經(jīng)濟增速出現(xiàn)跌破7%的可能性，經(jīng)濟下行風(fēng)險加大需要更加寬松的貨幣政策進行對沖。此外，受需求低迷、貨幣放緩和大宗商品價格下降等多重因素影響，通脹持續(xù)下降也給貨幣政策放松空間。

仔細觀察不難發(fā)現(xiàn)，與2014年春節(jié)前逆回購至少750億元的操作量相比，昨日500億元的逆回購量并不算多，僅與昨日國庫定存投放資金量相當(dāng)。與之相比，市場人士更關(guān)心此次逆回購3.85%的中標(biāo)利率所傳遞的價格信號。